Hola, Alex:
La manera que propones de decir la hora es correcta y muy habitual, al menos en España. La mayoría de gente dice la hora de esa manera.
Te puedes encontrar en ámbitos más formales lo siguiente (aunque no es lo más común):
7:45 -->> Son las siete y cuarenta y cinco.
7:15 -->> Son las siete y quince.
7:30 -->> Son las siete y treinta.
7:58 -->> Son las siete y cincuenta y ocho.
Espero haberte ayudado.
Saludos.