Tu ne peux pas faire d'ellipse du sujet quand un des deux verbes est "être", il faut deux verbes actifs.
Par exemple :
"Je suis un garçon et mange une pomme." On sent bien qu'il y a quelque chose qui cloche.
"Le matin, je prends une douche et nourris les poissons." Là en revanche, aucun problème.
Dans la première phrase, un des deux verbes est "être", ce qui rend l'ellipse du sujet impossible contrairement à la deuxième qui est composée de deux verbes actifs (prendre et nourrir).
Dans ta phrase, il y a "être" et "se réduire", donc pas d'ellipse.
"Elle était comme une étoile filante, spectaculaire de loin et dès son rapprochement à la réalité, elle s'est réduite à néant.
Aussi, la raison pour laquelle j'emploie le passé composé pour "se réduire" est que cette action s'est produite une seule fois. À moins que je n'aie pas compris ce que tu veux dire et qu'elle se réduise à plusieurs reprises, alors tu peux employer l'imparfait "se réduisait".